传染病之下 ，AvaTrade爱华外汇平台新支出热浪翻滚 ，资本四处“出击” ，砸钱争夺优质项目 。

2020年、2021年支出市场投融资事情，较2019年明显增多。其中既有从成熟大品类里跑出来的创新者，也有另辟蹊径 
，再次开辟一个新赛道和新品类的品牌。

“后浪”们加速上位
 ，“前浪”在淘汰与求变中前行 。

说明 ：

1 、本文所指“支出品牌”圈定规模大致为餐饮、美妆护理、服饰、儿童亲子、生活服务 、时尚精品 、酒水/饮料、商超/生鲜、宠物、健身等核心业态，线上线下融合的支出品牌。

2、“新兴品牌”指2017年后成立的品牌 。

3 、为了方便汇总 ，Pre-A 、A+ 、A++轮次
，都归入A轮；B 、C、D轮同理
。

投融资总数“三连涨”

IPO 、CVC大发生

传染病重创实体商业
 ，但资本对支出市场的热情丝毫不减 。

2019年投融资事情数虽然同比回落两成
，但在2020年光速反弹，并在2021年迎来“大发生” ：2021年，IC外汇开户支出品牌投融资事情为525起 ，远超2019年
、2020年之和 。

具体看 ，2020年二季度起 ，支出品牌投融资数目稳步上升
，AVA爱华外汇平台支出市场从因资金困难引发的“冷清”中复苏，并渐渐走出传染病的阴霾。

资本青睐早期项目 、资金加速流向餐饮 、美妆赛道

从融资轮次来看，早期融资占主流 。2019年-2021年 ，B轮及以前融资占比分别为67.59%
、59.44%
、75.81%。2020年起，中后期融资开展活跃起来，在鞋服、美妆、餐饮、健身等领域 ，部分品牌甚至进入了E轮或F轮融资，意味着赛道迈向成熟阶段
，头部玩家跑出。

从融资金额来看
，大额融资占比连续下滑。2019年-2021年 ，亿元或以上的融资占比分别为42.07% 
、34.54%、30.67%
，且加速流向餐饮、美妆等赛道。资本变得更加谨慎，他们更愿意将资金投向成熟的品类。

传染病过后，市场出现一个罕见的状况——不少品牌1年完成多轮融资
。

2019年-2021年，融资轮次（包括IPO）在两轮及以上的品牌分为4个
、33个 、78个，其中新兴品牌占3个 、16个、49个，EX外汇开户创立时间主要集中在2018年 、2019年、2020年
。兴盛优选是名副其实的资本宠儿，2019年-2021年分别获得3轮 、2轮
、3轮融资；理然 、NOWWA挪瓦咖啡 、溪木源亦连续两年获得多轮融资 。

​IPO大发生，跑出多个本土“第一股”

2020年以来，品牌上市热潮一浪接一浪，从中诞生了多个本土“第一股”。

具体来看
，2020年共有10个支出品牌登录资本市场：传染病前夕九毛九赴港上市
，传染病发生初期良品铺子“云上市”，其余8起IPO事情都集中在下半年发生。2021年有9个品牌成功“上岸”，其中WeWork以SPAC方法登录纽交所，儿童王“转板”创业板 。

餐饮是IPO大热门 ，3年内有7个品牌上市 ，既有“中华老字号”同源楼，也有“咖啡新秀”瑞幸。休闲零食同样“吃香”
，有5个品牌上市 ，三只松鼠、良品铺子等高端零食品牌受留意 。

◎图像出处：luckincoffee瑞幸咖啡

进入2022年，品牌IPO热度有增无减，年初至今已有七欣天 、乡村基、杨国福麻辣烫 、百丽时尚、Keep赴港递交招股书
。此外 ，紫燕百味鸡替换A股招股书，捞王二次递表，绝味食品“官宣”和府捞面拟境外上市资讯，绿茶餐厅通过上市聆讯......

与此前“上岸”的品牌相比，今年这一批品牌受众面更为聚焦 ，如绿茶餐厅有明显的江浙地域属性，捞王主打粤式火锅，口味较为清淡 。

中国新支出品牌IPO集中发生
 ，背后离不开法规引导 。番茄资本创始人卿永曾表示，“由于传染病刺激
，注册制渐渐放开，面向旧有的民营财政的IPO审批放款 ，是对政府财政的一种刺激手段 ，让老百姓的资产有处可去。”

CVC理财模式逐年走强 ，餐企做起“金主爸爸”

“创而优则投” ，越来越多新支出头部品牌转身做起了理财 。

2019年-2021年 ，全年CVC理财案例（即由公司独立理财或公司与VC共同理财的案例）分别为42起
、62起、129起，呈现逐年走强之势 。CVC理财事情分布于餐饮
、美妆
、宠物 、潮玩等领域  ，其中餐饮最集中，2020年-2021年分别有20、56起CVC事情 ，占比分别为32.7%、43.7%
。

以2021年为例
，餐饮CVC理财主流力量主要有两种，一种是来自本土网络技术公司，如阿里
、腾讯、美团（主要以旗下美团龙珠为主体）；另一种则是头部餐饮公司，主要有喜茶 、茶颜悦色 、西贝、喜家德、豪客来、西贝等 。

◎图像出处：喜茶官微

过去数年虽有餐企做理财，但一直掀不起水花
，直到2021年才真正“发生”。2021年，餐企做CVC理财的案例共有15起，占比为26% ，其中喜茶最积极 ，共有5起理财 。

就模式而言 ，主要有两类 ：一是瞄准与主业务有关品牌，如喜茶理财WAT鸡尾酒，茶颜悦色入股果呀呀；二是“跨界”理财其他品类，如豪客来理财蛮霸 。

头部餐企大玩CVC ，既为了补齐短板 
，寻找增量，亦为分散风险 ，实现更长久的推动。

餐饮 、美妆被疯抢

小品类强势上位

横向对比过去3年数据可以看到，餐饮赛道“吸金力”最强 ，投融资总数连续领跑；美妆护理、鞋服 、休闲零食、酒饮等业态在2020年强势崛起，潮玩 、营养保健等小众业态在2021年迎来了“春天” 。

传染病反复，加之法规变动，部分业态如酒店、线下健身房 、教育培训等，正被资本“抛弃”
。

茶饮
、咖啡、美妆、服饰赛道“常旺”

茶饮、咖啡、美妆 、服饰在资本市场连续红火
，潜力诱人。

• 1
  、咖啡、茶饮“新秀”涌现

咖啡
、茶饮被资本看好，过去3年投融资数目逐年翻倍上升。

在支出替换大潮下，支出者追求“高品质”咖啡 ，精品咖啡逐渐走俏 
，一批本土咖啡品牌乘势崛起，并走入资方视野 ，Manner 、NOWWA 挪瓦咖啡、M Stand已进入B轮中期融资。中期耐力赛阶段
，各品牌加速拓店，今年更“卷”出新高度：瑞幸1月开店360家，刷新单月开店总数纪录；Manner 3天开店200家，平均每小时2.7家店开业 。

◎图像出处：Manner官微

茶饮赛道上 ，资本“移情”养生茶 
、纯茶、水果茶等细分品类，奶茶“霸主”地位遭到挑战。去年下半年 ，柠檬茶意外“翻红”
，成为当年最火的单品型茶饮，柠季
、丘大叔柠檬茶 、LINLEE 、王柠柠檬茶均获得融资。

• 2
  、美妆护理“起风”，资本押注男士个护

2019年-2021年 ，美妆护理投融资事情分布为5起 、48起 、82起，传染病之下
，资本对美妆赛道的信心不降反升
 。

人们长期佩戴口罩 ，彩妆需求让位卫生护肤需求 ，推高了卫生护肤细分品类的资本热潮。2020年  、2021年分别有7个  、29个护肤品牌完成融资 。

男性支出意识觉醒 ，开展精致、悦己 。2020年 、2021年男士护理品牌的融资事情分别为8起 、6起
。需要注意的是 ，这些品牌成立时间较短，融资也以早期融资为主
，赛道处于推动的早期阶段 。

• 3 、鞋服连续走高，“三坑”、无性别服饰表现惹眼

2020年 ，鞋服业态融资暴增明显，同比翻了约3倍达到23起，2021年提升至28起；其中，运动品牌、内衣品牌最受宠，连续3年有品牌获得融资。更进一步看 ，女性运动服饰潜力可观，明霓菲完成Pre-A轮融资 ，MAIA ACTIVE完成C轮近亿元融资。

另有两个细分品类值得留意，一是无性别服饰 ，bosie是“课代表”，该品牌自成立以来连年获得融资；二是“三坑”服装 ，该品类在2020年“冒头” ，次年成功出圈，十三余 、十二光年、重回汉唐
 、猫星系 、诗与万花镜均获得融资。

◎图像出处：bosie伯喜微博

小众品类齐发生 ，谁是真正的“潜力股”

资本加持下 ，支出市场“新故事”不断，多个细分赛道跑出了新“艺人公司”。

• 1
  、粉面、烘焙、酒馆接连“刷屏”

2021年 ，粉面、烘焙成为了资本眼中的“香饽饽”，分别有27起、14起融资 ，大额融资频现  。

粉面赛道战况激烈，谭仔国际成功上市，遇见小面、五爷拌面 、和府捞面、霸蛮、陈香贵、肥汁米蘭斩获过亿元融资 ，其中和府捞面E轮融资金额高达8亿元，刷新领域单笔融资纪录 。烘焙赛道同样看点十足 ，墨茉点心局半年内连获3轮融资
，虎头局也获得2轮融资。

微醺财政连续升温，酒馆成为“新风口”，猫员外、RISSE锐肆酒馆 、Blue Ark获得融资 ，但融资轮次均为天使轮或A轮 。海伦司登录港股，成为“小酒馆第一股” 。

◎图像出处 ：海伦司官网

• 2 、潮玩 、剧本杀热度高 ，但难题不少

2020年12月
，泡泡玛特上市，带火了潮玩赛道 ，2021年有关投融资事情达9起，同比翻了4倍多，ToyCity、子非鱼、52TOYS、KataWorld
、AMAZING PANDA 潘哒、模言文化等都有融资动态。

剧本杀同样火热
，2021年共有7个有关品牌获得融资，其中探案笔记
、推理大师、洛阳卡卡、来闹LIENOW
、天剧均以“剧本杀”识别 ，识别中国首家民营戏剧文化产业园的“繁星戏剧村”、沉浸式游乐园“戏精桃花源”供给剧本杀休闲方法 。

◎推理大师探案馆，图像出处：品牌官网

潮玩、剧本杀业态融资轮次以天使轮、A轮为主，融资金额以千万元级为主，表明资本对它们态度保守，领域仍处早期阶段。

因缺乏标准的管控约束，这两个领域均存在不少难题
 ，潮玩领域“炒盲盒”之风盛行，剧本杀领域不良素材频现
、侵权盗版严峻。不过今年
，上海、辽宁先后发布剧本杀运维有关条例 ，清晰条例了素材自审制度、在经营活动中的限制行为 ，将促进领域规范化推动。

• 3 、三胎法规红利下，儿童财政整体发生

去年5月底
，政府正式公布开放“三胎”法规，瞬间点燃了儿童财政市场，资本市场也紧跟沸腾。

2021年 ，与 “四脚吞金兽”支出有关的融资事情共28起，同比翻了将近一倍，且各个细分赛道都有品牌跑出
，可谓“整体开花” 。儿童零食和母婴零售火力最猛，分别有7起、6起融资，较前两年明显增多 ，其中儿童零食品牌“天然” 、“卫生”标签明显。

新一代父母自主意识较强
，他们追求个性化与精细化育儿。伴随支出替换 ，母婴家庭对于天然、卫生概念的需求
，将带动有关卫生食品和卫生护理品的上升
。

• 4、“卫生风”劲吹，营养保健食品、卫生零食走红

传染病之后
，人们卫生意识增强
，卫生支出品市场迎来一波高速推动红利期，营养保健食品一跃成为资本新宠，2021年共有19个品牌传出融资资讯
，其中KOOYO连续完成4轮融资 ，薄荷卫生完成2轮融资 ，另外17个品牌均获得1轮融资，以种子轮/天使轮 、A轮和B轮为主
。

工作学习和熬夜通宵让90后成为养生大军的急先锋，他们不满足于根本的泛保健，更留意营养保健品的细分作用 ，其中口服美容 、肠胃营养 、熬夜养护需求旺盛 。

◎图像出处：摄图网

休闲零食品类推动动向亦呈现“卫生化”特点，新兴品牌狂打“卫生牌”，如卫生即食品牌“鲨鱼菲特”从即食鸡胸肉切入 ，去年完成B轮亿元融资；作用性食品品牌“minayo”已布局“作用零食线”和“专业补剂线”两条产品线，去年获得数千万元融资 。

教培、酒店、线下健身房逐渐“失势”

新支出融资火热，但不代表每个玩家都能从中分一杯羹，有人受困于传染病，有人因法规变动而“熄火” 
。

• 1
  、“双减”之下 ，教培领域熄火

2021年7月，“双减”法规出台，提到“减轻校外培训负担”，教培市场随即进入“极寒模式”。2021年 ，教育培训领域投融资事情仅有5起，与2019年13起、2020年23起相比
，降温明显。

细看过去3年数据
，可以看到领域“风口”不断变动：

2019年 ，儿童教育机构是融资“主力军”
，13起投融资事情，儿童教育占了8起 ，其中又以婴幼儿早教 、少儿英语教育为主。

2020年传染病发生后 ，全国线下教培机构被迫按下“暂停键”，在线教育“爆火”，资本闻风而动，纷纷涌入，猿辅导1年获得4轮融资，吸金额超过35亿美金 ，火花思维、作业帮均获得过亿美元融资。

2021年 ，“双减”法规正式落地 
，K12赛道快速降温 ，非学科类教育培训悄然升温 ，育想家
、火星人俱乐部、猩猩橙、种子新星累计获得5轮融资 。

◎图像出处 ：育想家官方渠道

• 2、传染病反复，线下健身房
  、酒店日子不好过

2019年，有8个线下健身房品牌合计获得8融资，其中超级猩猩进入D轮融资，金额高达3.6亿元。

2020年传染病冲击下，线下健身房频传倒闭 ，资本对其态度也发生180度转变，全年仅有3个品牌获得融资，金额均为数千万元 。全民被迫宅家，居家健身需求井喷 ，健身APP迎来流量高光 ，Keep时隔两年再获融资，金额高达8000万美元；Fiture 、金史密斯等智慧健身器材公司也获得大额融资 。

2021年，资本目光再回到线下 ，4个线下健身房品牌合计获得5轮融资，但远不及2019年。

◎图像出处 ：摄图网

被传染病“重创”的还有酒店领域。2019年，酒店领域发生6起投融资事情，次年这一个数字锐减至2起 ，至2021年直接变为0。

​结 语

过去3年 ，资本对支出市场的热情只增不减 ，大量资金涌入支出赛道 ，催生了多个“新物种”。

正所谓“涨久必跌” ，支出品牌投融资市场不会永远红火，去年4季度已现降温苗头
，投融资事情总数开展回落
，潮水退去，理财人开展回归理性。

资本“哄抢”单个品牌的大戏，今年或难再上演。